被动元件厂国巨第一季获利优于市场预期，美系外资看好第二季稼动率提升及涨价题材，维持加码评等，目标价升到 570 元；港系外资认为下半年需求不明朗，重申持有评等，但目标价还是调高到 450 元。

美系外资昨日发布研究报告指出，国巨今年第一季毛利率高达 40.3%，营业费用控制也相当出色。但由于稼动率偏低、疫情影响，国巨获利率的好表现主要来自产品价格优于预期。

美系外资认为，国巨稼动率目前可能略低于 50%，应可于今年第二季底前提升到 60% 左右。由于积层陶瓷电容（MLCC）供给受到疫情影响，未来数个月可能有更多被动元件厂加入涨价行列，有助国巨维持价格行情及获利率。

港系外资表示，国巨今年第一季财报优于预期，主要因为 3 月 MLCC 平均售价走扬，第二季仍有涨价空间。近期 MLCC 供给吃紧，是因为竞争对手在菲律宾和日本的厂房受疫情影响而暂时关闭，应有助于国巨在今年第二季底前维持高档稼动率，看好国巨第二季整体营收及毛利率将优于第一季。

不过，港系外资也提到，MLCC 缺货带来的动能不会持续太久，下半年仍要面对需求不确定性及竞争对手厂房可能恢复生产，所以预测还是偏有保守的意味在。

法人认为，本季积层陶瓷电容（MLCC）供应仍紧，国巨涨价效益持续发威，毛利率、获利还有上扬空间，营运偏向乐观，上半年可望轻松赚逾一个股本无虞。

展望本季，国巨表示，该公司营运及客户订单出货状况正常，中国大陆厂区复工情形也逐步改善中，并持续遵守各项防疫措施及规定，在确保员工健康及营运安全的前提下，逐步调升产能及改善成品库存偏低状况，希望能逐渐满足客户的订单需求。但是由于全球的疫情仍严峻，且不确定性高，该公司也将审慎应对业绩及营运展望。

因应客户需求，国巨规划，旗下MLCC产能今年会再扩产一成，年底时可达月产能600亿颗。

电阻方面，主要扩增高阶微型尺寸电阻，如01005尺寸的产能，扩产幅度约为整体产能的3％，但是就微型高阶电阻本身，今年扩产幅度超过四成，积极抢占全球各大厂的5G应用商机。该公司在扩产之后，电阻月产能可达约1,250亿颗。

至于产品价格方面，在市场供需较为吃紧之际，国巨日前为反映成本，进行价格调整，新价格从本季起开始适用。

扫一扫，获取最新资讯！