存储国际大厂忙拆分出售,国产厂商营收上涨,但库存拉高埋隐忧

原创: 闪德资讯 2022-05-12
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存储行业作为芯片领域的重要分支,近来也难以避免被物流受阻、需求疲软等情况影响,产业整体不稳定因素居多。


而细分到各大厂商,头部原厂出售、拆分等消息此起彼伏,中小厂商IPO的脚步在加快。随着上市企业Q1财报的陆续发布,多数存储企业的营收利润得到增长,但同步增长的还有其因物流等原因而拉高的库存。但过高的库存是否会影响到市场后续走势,尤其在存储芯片现货价持续走低的背景下。

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头部厂商洗牌不断:出售、拆分、股东拉锯战

随着各国意识到芯片产业链的重要性,芯片企业在资本市场上也受到越来越多的青睐。但同时,围绕企业的后续规划也出现了不同意见。有的选择出售,有的处在和股东的拉锯中,有的干脆为完成私有化退市对外寻求投资人。  
 
4月22日,东芝内部经过数年的拉锯,终在外国股东的压力下发布声明,称决定寻求包括收购要约在内的战略替代方案,并表示未来将向投资人招标。
 
东芝先前的拆分计划已被日本以外的主要股东反对,但此次私有化也并非一定能顺利完成。由于东芝的资产包括国防设备和核能,在日本具有战略重要性,日本政府是否会批准交易依旧是一大阻碍。
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5月3日,西部数据的股东ElliottInvestment Management呼吁,西部数据应该将闪存业务独立出来,并提议投资10亿美元协助出售或进行分拆事宜。Elliott认为,西数数据2015年对闪迪的190亿美元收购效果不佳,最好将闪存和硬盘业务分开,否则将持续在运营、财务和战略上受到阻碍。西部数据表示将仔细考虑Elliott的想法。
 
5月5日,SSD主控大厂慧荣科技与美企MaxLinear(迈凌科技)同步宣告,由迈凌科技通过现金与股票交易,以每股美国存托凭证(ADS)114.34美元价位收购慧荣科技。根据目前慧荣科技的市值来参考,迈凌科技将花费约38亿美元将其收购,收购完成后两家公司将合并,迈凌科技约持股86%,慧荣科技约持股14%。
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从技术和产品线层面而言,迈凌科技涉足的模拟和射频芯片与慧荣科技的主力产品SSD主控芯片无明显协同关系,迈凌科技产品主要应用于企业级市场,而慧荣科技的有大量消费级业务。所以交易公布后,在国内半导体行业也有声音担心,由于慧荣科技与中国大陆主要存储芯片制造公司有合作关系,并购后将影响对后者的支持。
 
而更早前,SK海力士以90亿美元收购英特尔闪存业务也是备受业内关注的并购案。

2020年10月,SK海力士宣布90亿美元收购包括大连晶圆厂在内的英特尔NAND闪存SSD业务,2021年底,在交易通过各国/地区监管部门审查后,SK海力士宣布完成收购案第一阶段,并在美国设立SSD子公司Solidigm,专门负责并购完成后的SSD业务。在今年4月5日, SK海力士和Solidigm首次公开了结合SK海力士128层NAND闪存与Solidigm的SSD控制器和固件的「合作」产品——企业级SSD(eSSD)新品-P5530。

虽然不同于国外厂商的各种大动作,但国内存储厂商也加快在资本市场的步伐。
 
今年以来,固态存储企业得一微电子上市辅导协议签署、存储芯片企业恒烁股份科创板IPO过会、存储模组厂商佰维存储科创板IPO申请日前进入“已问询”状态。
 
多家企业Q1营收上涨,疫情影响拉高存货
 
而研究上市存储企业财报可以发现,尽管产业整体挑战重重,但刚过去的第一季度,企业营收也得到一定增长。
 
兆易创新2022一季度主营收入22.3亿元,同比上升39.02%;归母净利润6.86亿元,同比上升127.65%;扣非净利润6.55亿元,同比上升136.51%;
浪潮信息于2022年一季度营业总收入172.77亿元,同比增长48.1%;实现归母净利润3.34亿元,同比增长38.3%;
同有科技2022年第一季度营收约1.4亿元,同比增加108.6%;净利润约914万元,同比增加2775.95%;
 
虽然芯片乱局下的存储企业营收和利润都得到增长,但同步增长的还有不断攀高的备货库存。由于上海和台湾疫情,物流中断、运费飞涨等问题让多家企业受困,目前不少企业倾向增加库存以保障供应链稳定。
 
据统计显示,去年行业上市公司存货约合827亿元,同比增长近六成,今年一季度增至860亿元,几乎是2019年疫情爆发前两倍规模。其中,半导体设计上市公司一季度库存环比去年末更是翻倍。
 
据相关媒体报道,兆易创新去年底主要产品的库存量翻倍增长,MCU库存量同比增长超过6倍,存储芯片库存也增长2倍浪潮信息截至2021年年末,公司账面存货高达224.02亿元,同比增长104.71%。传感器芯片龙头韦尔股份披露,今年一季度存货达到104.7亿元,同比增长接近86%。
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企业选择提高库存不外乎当下产业链的波动。晶圆厂的扩产节奏因设备交期拉长有所延迟,产能释放缓慢。疫情对供应端的生产也会产生扰动,物流时间、成本在不断拉长。为了进一步稳定供应,国内尤其是芯片设计客户会选择策略性增加库存。
 
在芯片设计客户持续叠高库存背景下,市场持续担忧未来半导体行业周期出现反转。

以存储市场为例,据台湾工商时报报道,4月DRAM合约价已“意外止跌”。其中,标准型DDR4/DDR5合约价持平;此前市场预计,今年Q2 DRAM平均合约价将下跌0%-5%。

据闪德资讯近期周评数据显示,现货价方面,截止4月29日,经过总计已有8周时间总体呈现跌势后,SSD市场走势迎来上涨曲线,但更多是汇率因素和品牌原厂维稳策略,而到了5月6日的周评报价较多持平。
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尽管存储市场先前较多表现惨淡,但闪德资讯认为,5月份在品牌商短期策略的调整下,市场有望开始回归理性,随着国内疫情好转,整体看来跌幅空间有限,市场还是有望回归平稳期。

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