据闪德资讯获悉，摩根士丹利（大摩）最新报告指出，在AI需求持续推动下，全球NAND Flash市场供需偏紧格局将延续至2027年。

报告认为，当前AI服务器及数据中心需求强劲，带动NAND持续吃紧；但到2028年，随在AI NAND年增60%且维持基准产能扩张的情境下，缺口可缩小至约5%。

在需求结构上，大摩认为服务器端需求更具韧性，主要受长期供货协议（LTA）支持，这类协议有助于稳定价格与需求预期。

相比之下，消费性市场则面临不同局面，模组厂与渠道商库存持续增加，智能手机与PC客户在出货与盈利之间的选择权衡更加明显。

在今年第2季价格上涨之后，已开始看到实际的订单削减，显示消费产品的定价可能很快就会触顶。随着供应商将产能转向AI，消费端的出货量将保持低迷。

从存储品类后市来看，大摩整体更看好DRAM而非NAND，原因包括：DRAM长期供货机制更完善、需求能见度更高，以及先进制程（如EUV）对产能形成约束，有助维持供给纪律。同时，HBM4E等高端产品的产能紧张，也进一步强化DRAM景气支撑。

整体来看，报告强调AI驱动下的存储结构性分化正在加深：数据中心相关需求保持强劲，而消费级市场相对承压，行业供需周期正向“结构性紧平衡”演进。

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